Laureate evalúa venta de UPC: ¿Qué firmas estarían detrás de su compra?

La puesta en venta de Laureate, la red educativa internacional que en nuestro país agrupa a cerca de 140 mil estudiantes como propietaria de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), de la Universidad Privada del Norte (UPN) y de Cibertec –que en noviembre último absorbió Avansys–, empezaría a mover “con fuerza” el mercado local de fusiones y adquisiciones (M&A).

Según fuentes consultadas por este suplemento, la transacción estaría avaluada entre US$800 millones y US$1.300 millones, por lo que se requiere de candidatos con solventes espaldas financieras para tentar suerte y hacerse de los tres activos fijos que Laureate venderá pensando en desbloquear valor para sus accionistas.

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FONDOS A LA VISTA

Aunque en un inicio, dos grupos empresariales (Intercorp y Hochschild) se asomaron como posibles compradores, lo cierto es –como indican Mauricio Olaya y Carlos Rojas– que un fondo de inversión, local o extranjero, podría aparecer como protagonista del primer gran ‘deal’ del año.

Para el CEO de Capia SAFI, Enfoca –presente en el sector educativo con Certus, Touluose Lautrec y UCAL– puede convertirse en un fuerte candidato. ¿Por qué? En el 2018, la firma anunció el cierre de una transacción por US$950 millones, con lo que alargó el plazo de vida de los fondos que administra.

“Esos fondos se levantaron para realizar nuevas compras y uno de los partícipes fue Goldman Sachs, además de fondos canadienses y europeos, por eso considero que Enfoca sí puede tener la capacidad para comprar”, afirma Rojas sin descartar que otro aspirante podría ser el fondo chileno Linzor Capital Partners.

Con inversiones en el Perú (7% del total, después de Chile, México, Colombia y Uruguay), su portafolio mantiene presencia en educación, con 17% de sus apuestas. Desde el 2017 son dueños de la Universidad Insurgentes (UIN) y de UTEL, ambas en México y con cerca de 25.000 estudiantes.

Pero, no serían los únicos. Según Mauricio Olaya del Estudio Muñiz, otros dos posibles interesados podrían ser los fondos de inversión The Carlyle Group y Advent International.

“Si hay algo que le encanta a los fondos de inversión es el sector educación, y les encanta porque está conectado con el consumo. Pero los grandes, sobre todo los internacionales, no han logrado hacerse de un gran activo en ese sector y son perfectamente entendibles como potenciales compradores interesados”, asegura.

¿HOCHSCHILD O INTERCORP?

Tomando en cuenta el valor de la transacción, ¿qué posibilidades existen de que la propiedad de la UPC, de Cibertec y de la UPN quede en manos de los Hochschild o de los Rodríguez-Pastor?

Apelando a las espaldas financieras de ambos grupos empresariales, Carlos Rojas considera que “Intercorp lo puede hacer de una manera más sencilla”. Para ello –dice– podría levantar dinero fuera del país y vender parte de sus activos.

“Con la venta del 10% de IFS, por ejemplo, obtendría US$500 millones, más lo que asuma como deuda, alcanza para la compra y tiene cómo recuperarse”, añade.

Mientras que en el caso de Hochschild, otro de los candidatos que tiene presencia en el sector educativo con la UTEC y Tecsup, el panorama se tornaría un poco más complicado.

“Tienen dos operaciones grandes, Pacasmayo y la misma empresa minera, pero en ambas tienen el 51% y no creo que quieran reducir eso, por lo que tendrían que tomar US$1.000 millones de deuda, con lo que quedarían muy sobrexpuestos a deuda y por eso lo veo poco probable, por lo menos solo”, señala Rojas.

CUENTA REGRESIVA

Si bien, el anuncio de la venta de activos de Laureate en distintos países alrededor del mundo se oficializó a inicios de la semana pasada, se sabe que el proceso de venta –al menos en el Perú– habría empezado en noviembre.

Y aunque por el momento, la red educativa no ha soltado prenda sobre los candidatos detrás de las tres entidades educativas, se sabe que después de una primera selección han quedado los más grandes, con lo que las intenciones de los Acuña –otro de los voceados– se habrían desvanecido.

En esa misma situación estuvieron otros dos candidatos asesorados por el estudio Hernández & Cía. Abogados: un fondo de ‘private equity’ extranjero y un grupo que ya tenía participación en educación. En ambos casos, según Juan Luis Hernández, todo habría quedado en una fase exploratoria.

Sin embargo, no debería pasar mucho tiempo para que la compra se cierre. Por lo pronto, a decir de Carlos Rojas, los recientes resultados de las elecciones congresales habrían acelerado el interés de los candidatos.

“Si analizamos la nueva composición del Congreso, tres grupos congresales que suman cerca del 50%, están vinculados con universidades: Acción Popular (24 congresistas electos), Alianza para el Progreso (18) y Podemos Perú (16). Entonces, no va a darse ningún cambio que haga que las universidades ganen menos plata, podría darse lo opuesto inclusive. Y eso creo que ha hecho que los interesados digan vamos ahorita antes de que otro se ponga más mosca. Sabía que no había apuro por cerrar y es sorprendente que para febrero hayan podido avanzar tanto”, señala a Día1.

Así las cosas, ¿quién ganará la puja? Que corran las apuestas.