Cinco preguntas sobre el Fondo de Estabilización Fiscal (FEF)

En la campaña presidencial el tema del Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) entró en la agenda porque algunos candidatos propusieron utilizarlo para realizar un "shock" de inversiones en infraestructura. ¿A cuánto asciende el fondo? ¿Es una buena opción usarla para elevar la inversión pública?

En ese sentido, El Comercio conversó con Juan Mendoza, economista de la Universidad del Pacífico, Andrés Remezzano, docente de Administración y Finanzas de la UPC, y . Javier Masías Astengo, docente de Economía de la Universidad Privada del Norte (UPN), para responder cinco grandes interrogantes.

¿Qué es el Fondo de Estabilización Fiscal y en qué ocasiones el Gobierno peruano lo puede utilizar? 

El Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) está adscrito al MEF y es administrado por un directorio, compuesto por tres miembros. El Directorio del FEF estará presidido por el Ministro de Economía y Finanzas e integrado por el presidente del BCR y por un representante designado por la PCM.

El objetivo es que las cuentas fiscales tengan un colchón de reserva ante ciclos económicos adversos. Puede utilizarse por ejemplo en años donde la recaudación cae pero los compromisos del estado se mantienen constantes y en casos extraordinarios de emergencia nacional (terremotos, maremotos, etc) o de crisis internacional que puedan afectar sustancialmente la economía nacional

El saldo del fondo a fines del 2014 era de US$9,159 millones y a fines del año 2015, bajó a US$7,902 millones.  El año pasado el MEF autorizó el uso de US$1271 millones del FEF. “El fondo se viene utilizando a partir de diciembre del año pasado pues, a diferencia de lo que ocurría hasta el 2013, el país tiene déficit fiscal”, indicó Mendoza.

¿De dónde provienen los ingresos del Fondo de Estabilización Fiscal (FEF)?

Los ingresos están señalados en el Artículo 12 de la Ley Nº 30099 y son:

► El saldo presupuestal positivo de libre disponibilidad de Tesoro Público, obtenido al final de cada año fiscal, en la fuente de financiamiento Recursos Ordinarios. Durante el año 2015, no se registraron ingresos por esta fuente.

► El 10% de los ingresos líquidos de las operaciones de venta de activos por privatizaciones. Durante el año 2015, no se registraron ingresos por esta fuente.

►  El 10% de los ingresos líquidos del pago inicial por concesiones del Estado. Durante el año 2015, se transfirieron US$ 3.15 millones por concepto de concesiones    (Hotel de Machu Picchu, proyecto minero Toromocho, proyecto especial Chinecas, proyecto minero Las Bambas, proyecto minero Michiquillay, proyecto minero La Granja, proyecto minero Salmueras).

►  Intereses por los depósitos a plazo del FEF en el BCRP. Por concepto de intereses los depósitos a plazo del FEF en el BCRP, generaron US$ 11.23 millones.

¿Cuáles son las diferencias que tiene con las Reservas Internacionales Netas (RIN)?

Las reservas internacionales son reservas que tiene el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)  y su objetivo principal es respaldar los billetes/soles que hay en circulación en la economía peruana. 

En el período electoral, varios candidatos –entre ellos Keiko Fujimori- han señalado que prevén utilizar el FEF para fomentar la inversión en infraestructura. ¿El uso del FEF requiere el permiso de la PCM o el MEF?

El FEF es administrado por un cuerpo colegiado donde participan el MEF, el BCRP y la PCM. Ellos deciden. En ese sentido, si el próximo Gobierno quiere utilizar este fondo no tendría mayor inconveniente, a excepción que el presidente del BCR –una entidad autónoma- se oponga.

El ministro Alonso Segura ha señalado que el FEF representa en estos momentos el 4,1% del PBI. ¿Considera que la propuesta de algunos candidatos para su uso en  obras de infraestructura debe darse? 

El economista de la UPC dice que si efectivamente es utilizado para infraestructura sería una medida adecuada, aunque podría significar un riesgo “Perú tiene un alto déficit de infraestructura, pero por otro lado, tiene guardado un gran FEF que no se utiliza. En políticas públicas, hay siempre un riesgo en el cual las políticas transitorias se convierten en algo permanente”, sostuvo.

Remezzano dijo que existe un alto riesgo que el uso del FEF, que originalmente se plantea para obras de infraestructura, se diluya en gasto corriente y no cumpla el objetivo de tener un impacto de largo plazo. “Si se logra controlar muy bien que el uso final del FEF sea infraestructura, tiene todo el sentido económico que se utilice”, advirtió.

En tanto, Juan Mendoza, de la UP, fue enfático en considera que sería un grave error destinar el FEF para un shock de infraestructura e incrementar la inversión pública. “El fondo está diseñado para atender emergencias macroeconómicas. Si se utilizara el fondo para incrementar transitoriamente la inversión pública el país perdería la protección que tiene frente a eventuales emergencias macroeconómicas”, precisó.