Scotiabank: Retorno de inflación al rango meta tardaría meses

La trayectoria de la inflación tomaría algunos meses más en retornar el rango objetivo del BCR (entre 1% y 3%) debido al shock de oferta producido por el retraso de lluvias que ha afectado el cronograma de siembras y algunas cosechas (en el caso de zonas afectadas por granizo y las heladas), indicó el Scotiabank.

“El BCR, en su comunicado del programa monetario de diciembre, precisó que la inflación viene siendo afectada de manera transitoria por el déficit hídrico (lo que explicaría el alza de precios de alimentos perecibles –tubérculos, hortalizas y frutas-). Este shock también tendría un carácter local -pues sólo se produciría en el Perú y no en otras latitudes de América Latina- según el BCR”, precisó. 

El banco señaló que de acuerdo con el Reporte de Inflación los niveles de agua de los reservorios aún se mantienen por debajo del promedio histórico.

“Si bien las lluvias ya retornaron, tomará tiempo para que los reservorios recuperen sus niveles. Cabe destacar que este evento es ajeno al fenómeno de El Niño o Niña, pues con la información disponible a la fecha la probabilidad que alguno de estos fenómenos se presente durante el primer trimestre del 2017 es baja”.

Agrega que si bien el alza de los precios de los alimentos ha elevado ligeramente las expectativas de inflación (de 2.8% a 2.91% para el 2017), éstas tienden a ser decrecientes dentro del rango meta (entre 1% y 3%) a lo largo del 2017 y del 2018. 

“El BCR parece estar resignado a una inflación mayor a 3% por algunos meses más. De acuerdo con sus proyecciones, la inflación cerraría en 3.3% en el 2016 (por encima del 2.8% previsto en setiembre) y la inflación sin alimentos y energía en 3.0%”.

Así, el balance de riesgos para el 2017 considera presiones al alza por choques de oferta internos (retraso de lluvias) y menor crecimiento mundial, y presiones a la baja por choques de demanda (ajuste fiscal) y menor volatilidad de mercados financieros internacionales. 

En este contexto, el BCR ha elevado también su proyección de inflación para el 2017 de 2.0% a 2.3%. Por ser de naturaleza temporal, éste mayor episodio inflacionario no ameritaría respuesta de la política monetaria. "Por ello el directorio del BCR mantuvo su tasa de interés de referencia en 4.25%, por décimo mes consecutivo, en línea con lo esperado por el mercado", precisó Scotiabank.